金融风险管理习题求解

1. USA银行最近按10%的年利率发放了一笔价值为1000万美元的一年期贷款.贷款资金来源于年利率为8%的一年期瑞士法郎存款。目前的即期汇率为SF1.60/＄1。
a.如果年底时的即期汇率为SF1.60/＄1和SF1.85/＄1，一年期贷款按美元衡量的利息净收益为多少？
当即期汇率为SF1.85/＄1时：一年期本息和= $10000000x (1 +10%) = $11000000
美元换瑞士法郎：$10000000x 1.6= SK16000000
六个月后本息和=SK16000000 x (1 +8%) = SK17280000
瑞士法郎换美元：SK 17280000/1.85= $9340540.54
利息净收益=$11000000-$9340540.54-=$1659459.46
当即期汇率为SF1.60/＄1时：
利息净收益=10000000x (1 +10%)—10000000 x1.6（1+8%）/1.6=$200000

b.资产的利息净收益为多少？
SF1.85/＄1时：$1659459.46
SF1.60/＄1时：$200000
c.当瑞士法郎贬值到多少时，就会给银行的交易带来损失？
1000*（1+10%）—1000*1.6*（1+8%）/x=0
x=1.57
d.假设年底时的即期汇率与(a)题中的相同，那么这笔交易对利息净收益和本金的总体影响有多大？
当即期汇率为SF1.85/＄1时：利息净收益为$1659459.46
净利差=$1659459.46/$10000000=0.16594
当即期汇率为SF1.60/＄1时：利息净收益为$200000
净利差=$200000/$10000000=0.02

2.某银行按6.5%的年利率吸收了一笔价值为100万美元的6个月期欧洲美元存款。它将这笔资金投资于年利率为7.5%的6个月瑞典法郎（SK）债券。目前的即期汇率为＄0.18/SK1.
a.瑞典克朗6个月远期报价为＄0.1810/SK1。如果银行利用远期市场来进行外汇风险保值，那么这笔投资的净利差收益是多少？
六个月的定期存款本息和= $1,000,000x (1 + 0.065/2) = $1,032,500
美元换瑞典法郎：$1,000,000/0.18 = SK5,555,555.56
六个月后本息和=SK5,555,555.56x (1 + 0.075/2) = SK 5,763,888.89
瑞典法郎换美元：SK 5,763,888.89 x 0.1810 = $1,043,263.89
净利差=（$1,043,263.89-1,032,500）/ $1,000,000=0.010764

b.使利差仅为1%的远期汇率是多少？
净利息收入=1% /2x 1,000,000 = $5,000
因此,利息收入= $1,032,500 + $5,000 = $1,037,500
远期汇率 = SK 5,763,888.89/$1,037,500 =$0.18/SK

c.请解释利差扩大时，远期和即期汇率将如何发生变化？
根据利率平价理论,利率高的货币即期汇率会升值,远期汇率会贬值. 利率相对较低，会引起套利行为，即将低利率货币即期兑换成高利率货币进行投资的行为，短期内使高利率货币升值，在套利中，为了防范汇率变动的损失，投资者往往会对套利行为进行远期的抛补，即在即期兑换高利率货币的同时，卖出远期高利率货币，使远期高利率货币贬值。